Что такое Форвардные и Фьючерсные Контракты?

Что такое Форвардные и Фьючерсные Контракты?

Текст научной работы на тему «Управление рисками с помощью фьючерсных контрактов»

Контракт на срок – контракт, по которому одна сторона обязуется поставить определенное количество товара в определенный момент в будущем, а другая сторона гарантирует оплату по установленной цене. В отличие от фьючерсных контрактов, условия форекс которых стандартизированы, контракты на срок обычно заключаются каждый в отдельности. Контракты на срок широко использовались до появления стандартизированных фьючерсных контрактов и по сей день применяются в мировой практике.

Если во время экспирации фьючерсов осуществляется экспирация опционов, то опционная стоимость становится непредсказуемой. Выходят фьючерсы в 16 ч мск, а формируется стоимость с 15 до 16 ч. Эксперты Cindicator изучили связи между фьючерсами и спот-ценами на биткоин до сентября 2018 года и выяснили, что корреляция между ними не способна выдержать натиск господствующих медвежьих факторов, наблюдаемых после января. Эти факторы каждый раз умаляют значение фьючерсного рынка в определении движений цены биткоина. В мае, например, цена биткоина упала из-за сильных медвежьих настроений на рынке, вызванных тем, что криптовалюта не смогла подняться до уровня $10 000, а не из-за приближения дат экспирации фьючерсов.

Что такое фьючерсы и как торговать фьючерсами в 2020 году?

Отсроченные месяцы – месяцы, на которые ведется торговля фьючерсами и которые должны наступить позже других месяцев от момента данных торгов на бирже (фьючерсные контракты или опционы на фьючерсные контракты на эти месяцы имеют самый поздний срок реализации). Контракт короткий – фьючерсный контракт, проданный эмитент ценных бумаг в расчете на дальнейшее понижение цен. Продавец фьючерсных контрактов с расчетом на понижение цен находится в короткой позиции (в позиции шорт). Короткое хеджирование обычно применяется для обеспечения продажной цены реального товара, который является или будет собственностью фирмы, продавшей этот контракт.

Хотя “блокировка” цены актива в будущем полезна в определенных обстоятельствах, она не всегда безопасна, особенно когда даты истечения фьючерсных контрактов контракты торгуются с маржой. Поэтому стратегии управления рисками часто используются при торговле фьючерсами.

Здесь можно приобрести фьючерсы на акции таких эмитентов, как «Лукойл», «ГМК Норильский никель», «Ростелеком», «Сбербанка», «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Газпром», и этот список постепенно расширяется. В качестве примера можно вспомнить ситуацию с акциями «Ростелекома», которые в течение очень долгого времени росли в цене под аккомпанемент дружного хора аналитиков, рекомендующих продавать эти бумаги.

Это означает, что ситуация изменилась в пользу покупателя фьючерса, и ему будет начислена вариационная маржа в размере 500 рублей или разности между и рублей. Продавец напротив сократит свои средства до 6700 рублей, что существенно меньше необходимого объема депозитной маржи, которая теперь составляет рублей (20% от цены контракта в рублей). Клиринговый центр потребует от продавца пополнить гарантийное обеспечение в объеме не менее 360 рублей, а покупатель, в свою очередь, может распоряжаться свободными средствами в размере 240 рублей (средства на счете – 7300 минус ГО – 7060 рублей). Таким образом, цена фьючерса снизилась, и ситуация сложилась благоприятным образом для участника, открывшего короткую позицию. Вариационная маржа в размере 200 рублей, составляющих разницу между расчетными ценами первого и второго дня, перечисляется продавцу, и его депозит увеличивается до 7200 рублей.

По словам эксперта компании “БКС брокер” Дмитрия Бабина, основная проблема заключается не в том, есть или нет у “Мосбиржи” техническая возможность проводить торги фьючерсными контрактами по отрицательной стоимости, а в высоких рисках такой торговли. Это обусловлено тем, что фьючерсные контракты на нефть на “Мосбирже” являются только расчетными. В то же время на CME данный фьючерс является поставочным, то есть, купив его по $10, в случае падения стоимости контракта даты истечения фьючерсных контрактов до минус $100 на дату экспирации вам продавец поставляет реальную нефть и еще доплачивает $100 за каждый купленный вами баррель, пояснил эксперт. Если в последующем держатель опциона решается исполнить опцион, то надписатель должен принять от держателя опциона поставку майского фьючерсного контракта с той же ценой исполнения. Если опцион не исполняется, то потери его владельца составят сумму, выплаченную надписателю в виде премии (787,5 доллара).

• Поэтому у покупателя на депозите как раз появится прибавка, чтобы компенсировать увеличение стоимости поставки по сравнению с ценой изначальной сделки.
• Но за время удержания длинной позиции покупатель получит положительную вариационную маржу в размере рублей ( ) – клиринговый центр спишет ее со счета продавца.
• Производный инструмент (дериватив, от англ. derivative) – финансовый инструмент, цена которого зависит от определенного базового актива .

Трейдер, заключающий фьючерсный контракт на покупку базового актива (покупающий фьючерс), открывает длинную позицию. Эта позиция обязывает владельца контракта купить актив по оговоренной цене в определенный момент времени (в день исполнения фьючерса). Позиция арбитражера нейтральна по отношению к направлению движения рынка, так как не зависит от курсовых колебаний ни акции, ни фьючерса. В день исполнения контракта банк просто поставит по фьючерсу купленные акции, после чего расплатится по кредиту.

Именно постоянное ожидание падения в цене бумаг «Ростелекома» заставляло участников срочного рынка торговать фьючерсами с дисконтом в расчете на то, что «завтрашняя» цена акций будет ниже цены https://limefx.com/dates-expiration/ сегодняшней. С приближением даты погашения фьючерсного контракта разница в ценах фьючерса и базисного актива соответственно сокращается и непосредственно в день погашения доходит до нуля.

По своей сути фьючерс – это обыкновенный биржевой инструмент, который можно продать в любой момент. То есть, необязательно дожидаться срока исполнения фьючерсной сделки. Большинство трейдеров https://limefx.com/ стремится просто заработать на фьючерсах, а не что-то купить в реальности при помощи поставки. Для трейдеров наибольший интерес представляют фьючерсы на индексы и на акции.

Поскольку средства списываются со счета покупателя фьючерса, его депозит сокращается до 6800 рублей. С точки зрения клирингового центра, такая ситуация недопустима, поскольку гарантийное обеспечение каждого из участников должно поддерживаться в объеме не менее 20% от текущей стоимости контракта, что составляет 6960 рублей при цене фьючерса в рублей. Поэтому клиринговый центр потребует от покупателя фьючерса пополнить счет на сумму не менее 160 рублей. В противном случае, его позиция будет принудительно закрыта брокером.

В момент истечения контракта базис близок к нулю и, соответственно, фьючерсная цена близка к спото-вой цене актива. Если бы этого не происходило, то в день поставки в результате арбитражной сделки можно было бы получить безрисковый доход. По словам трейдера одной из ведущих российских инвесткомпаний, пожелавшего остаться неназванным, “Мосбиржа”, судя по всему, не намерена работать с отрицательными ценами.

Экспирация следующих фьючерсных контрактов показала, что значимость этих событий с точки зрения влияния на спотовый рынок снижалась, даже когда объёмы фьючерсов увеличились. Похоже на то, что игроки рынка отошли от фьючерсных валютный рынок рынков и возможностей для арбитража в ответ на сильные медвежьи настроения. Поэтому цена биткоина обычно падала перед истечением фьючерсных контрактов, но не возвращалась на ожидаемые уровни из-за настроений на рынке.

Ценообразование на основе ожидания

Экспирация состоялась чуть выше минимума функции Payroll, ожидающего дату истечения около 19,000 страйка. Накануне экспирации 13 марта в центральном 19,500 страйке индекс силы опционных позиций находился на уровне 20%. Это означает, что величина опционных позиций «в деньгах» и «на деньгах», способная оказать влияние валютный совет на динамику базисного актива, составляла 20% от текущего значения OI фьючерсного контракта. Без установленной даты истечения срока действия трейдерам сложно предсказать цену фактической продажи и стоимость финансирования по сделке с бессрочным контрактом. Поэтому цена бессрочного контракта привязана к спотовой цене.